早些时候和大家分享了交易所的结算流程，回顾请看链接：干货 | 一口气介绍完交易所的结算流程

在结算的最后环节提到交收双方会根据清算的结果进行证券、资金的收付，即权利义务的了结。

怎么保证权利义务的顺利进行呢？这里会关联出另外一组定义：担保交收和非担保交收。在交收时，根据中国结算是否作为“共同对手方（Central Counterparty，CCP）”或者更通俗的讲，中国结算是否会作为“中间人”对结算的证券和资金提供交收担保，将交收方式分为担保交收和非担保交收。

一、非担保交收和担保交收对比

担保交收是指中国结算作为“共同对手方”，对证券和资金提供担保的结算方式。反之则为非担保交收。为了更好的理解今天的主题，还是对担保和非担保交收做个简单的对比，先上图：

非担保交收是指按照全额逐笔方式完成结算参与人之间的证券和资金的交收。任何一方结算参与人发生违约，另一方结算参与人自行承担对手方违约风险，交收过程宣布终止，由双方自行解决，中国结算不承担违约责任。

举个例子：甲从乙买入1000股A股票 (每股1元)，后又卖给乙800股A股票，如果采用全额逐笔的方式，甲和乙先做第一笔交易的结算：甲付给乙1000元，乙交给甲1000股A股票，再做第二笔交易的结算：乙付给甲800元，甲交给乙800股A股票。

目前采取非担保交收的证券交易主要包括一级市场发行交易（如新股认购、股票增发、公司债场内分销）、买断式回购、购回交易、定向可转债转让、可交换债和权证行权交易等。

而担保交收是指中国结算按照多边净额方式组织完成与每个结算参与人的证券和资金交收。还是上面的例子：甲从乙买入1000股A股票 (每股1元)，后又卖给乙800股A股票，经过多边净额结算后，甲付给乙200元，乙交给甲200股A股票即可。

在此过程中，中国结算不再仅仅作为市场组织者，而是充当共同对手方角色，成为买方的卖方和卖方的买方（有点绕），承担担保交收责任。任何一方结算参与人违约，中国结算仍将履行对未违约结算参与人的交收义务。

目前采用担保交收的证券交易涵盖了A股、B股、封闭式基金和债券的绝大部分二级市场交易、开放式基金申购赎回交易等。

二、非担保交收用哪个账户？

参与交易所担保交收的会员让中国结算做中间人，不能全靠口头拍胸脯打包票，会员们需要通过在中国结算开立的资金交收账户，即结算备付金、结算保证金账户，通过缴纳“两金”：备付金、保证金的方式预留一部分资金在中国结算，确保顺利交收。

而交易所的非担保交收双方虽然不用中国结算做中间人，但交易毕竟还是在交易所内进行的，用的系统也是交易所提供的（比如在综合业务平台、固定收益平台），需通过结算参与人在中国结算下的非担保交收备付金账户完成交收。而且相较于担保交收需要预留一部分资金，非担保交收账户不设最低备付金限额。以下是中登结算参与人资金账户体系的总览：

账户之间单向关联交收：在以上担保交收与非担保交收账户分设的情况下，为提高结算参与人资金使用效率和非担保结算业务交收成功率，参与人可向中国结算提交申请：对同一参与人名下同性质的（即同为自营类、同为经纪类或同为信用类账户性质的）担保交收账户与非担保交收账户之间实行单向关联交收。

三、非担保交收业务的特殊处理

在非担保交收业务中有两种特殊申报需要留意：非担保交收资金指定交收申报和非担保交收不履约申报。非担保交收资金指定交收申报是指结算参与人可根据结算资金实际情况，将其非担保交收账户资金指定用于当日某笔非担保交收指令（通过进入PROP综业终端的“勾单”方式，将资金锁定用于某笔指令的交收）。非担保交收不履约申报功能仅对托管机构类结算参与人开放，托管机构类参与人可根据客户结算资金实际情况，对当日某笔非担保交收指令申报不交收。

四、非担保交收方式的风险管控

1.信用风险。非担保交易的风险主要源于交易双方的信用风险。由于非担保交收不提供交收担保，任何一方结算参与人发生违约，另一方结算参与人自行承担对手方违约风险。因此，风险管控的关键在于交易双方的信用评估和交易监控。

2.交易风险。交易双方在选择非担保交易时，需要充分了解对方的信用状况，包括但不限于历史交易记录、财务状况等。同时，交易过程中应实时监控交易情况，一旦发现异常交易或潜在风险，比如勾单时发现券不足，应立即采取措施进行干预。此外，还可以通过设置止损和止盈、控制仓位等手段来降低交易风险。

3.流动性风险。通过实时结算的方式可以一定程度上减少资金在途时间而降低信用风险，但由于每笔交易都需要足额支付，需要有充足的头寸准备。这就对流动性管理有较高的要求，一般机构会通过算法优化对排队做最优解，可以一定程度降低风险敞口。

五、非担保交收账务怎么处理？

比如非担保交收的公司债交易，日间交易员通常会根据ZQ_QDBJyyyymmdd.txt、ZQ_CJHQyyyymmdd.txt等报价行情资料，通过EzDA或DataAccess的报盘机接入FISP（固定收益平台）做出申报交易。对外划款和预约划款指令可通过PROP 综合业务终端或 PROP 资金划拨与查询接口方式提交。日终根据中登返回的fi_jsmx、zgh等文件确认成交结果。日间实时交易的，比如RTGS结算可以通过rtgshb002yyyymmdd或者日终通过结算明细第一批次文件（jsmx01）查收T+0非担保清算结果（可交换公司债换股业务等除外），通过结算明细第三批次文件（jsmx03）查收T+1非担保清算结果。账务处理主要是以中登返回文件作为依据的。

担保和非担保做账的主要区别在于哪天实际交收。

举个例子：甲从乙买入100万A债券，应计利息1万元，价格101万元。

如果是T+1担保交收：

T日分录

借：证券投资_成本 100

借：应收利息_证券  1

    贷：证券清算款 101

T+1日资金支付分录

借：证券清算款 101

    贷：货币资产_资金 101

还是这个例子：如果是非担保T+3交收的，则在T+3的时候做资金支付的分录。

以上只是简单的举例，系统实现会根据交收方式、结算价格是否包含当日应计利息、核算日期和结算日期和成交日期的关系等产生最终凭证。欢迎大家根据实际业务场景来我司咨询交流！