2025年公募基金政策主线是“高质发展”，其的核心逻辑是以投资者利益为核心，兼顾产品创新与风险管理的可持续发展。

行业发展升级提质，需要全链条、各主体协同发力。因此，监管打出了一套政策“组合拳”。2025年主要改革政策，按时间先后顺序梳理:

1、全年改革总纲领：《推动公募基金高质量发展行动方案》

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，作为全年改革的“总抓手”，方案构建了“1+N”的政策体系框架，为行业高质量发展给出了清晰指导。

《行动方案》在五大关键领域，提出25条具体举措，包括：浮动管理费、薪酬强挂钩业绩、权益基金扩容、风控从严、投顾服务规范等，旨在重塑行业发展逻辑。

划重点！图解《推动公募基金高质量发展行动方案》

全面解读 | 新模式浮动管理费业务及运营系统方案

可以说，《行动方案》是近年来公募行业影响最深远的政策，全方位重塑行业逻辑，推动公募基金在投研、投资者收益、服务及文化上全面升级。

2、费率改革收官：《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》

9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》，旨在降低基金销售环节费用，是公募基金行业费率改革“收官之作”。

从2023年7月开始，证监会启动公募基金费率改革，按 “管理人 — 券商 — 销售机构” 的三阶段路径推进，逐步压降基金综合投资成本。

第一阶段，主要降低主动权益类公募基金的管理费率、托管费率；第二阶段，主要调降基金的股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。

销售费新规作为第三阶段改革文件，主要内容包括：调降基金认、申购费、销售服务费率，赎回费全额归基金；鼓励长期持有，持有超1年股票型基金、混合型基金、债券型基金免销售服务费等。

通过直接向投资者降费让利、鼓励长期投资（抬升短线交易成本）、引导管理人、销售机构合力提升专业能力与服务质量。

逐条解读 |《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见稿）

运营系统影响解读 | 公募基金销售费用新规（销售服务费篇）

运营系统影响解读 | 公募基金销售费用新规（基金认、申购款利息篇）

3、业绩比较基准立规：《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》

10月底，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，核心目的就是，基金业绩比较基准要精准契合产品投资目标、范围及风险特征，解决“风格漂移”的问题。同时，监管下发业绩比较基准要素一类库、二类库名录，为政策落地提供实施支撑和指导。

《指引》以明确的 “锚” 与 “尺” 规范基金投资行为、优化业绩评价体系，推动行业从 “规模竞速” 转向 “能力竞争”。

新规落地！全面梳理各类基金的业绩比较基准

4、长效激励与约束机制：《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》

12月初，监管下发《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，最大的亮点在于，大量新增量化指标、强制性比例，构筑“刚性约束”：

比如，提出基金经理过去三年业绩差，投资者亏损较大的，绩效薪酬至少降低30%；三年以上中长期指标占比不少于80%；建立与投资者利益绑定机制，提高基金经理等人跟投比例；公司高管的基金投资收益指标权重不低于50%

通过薪酬“指挥棒”作用，强化基金管理公司与持有人的利益绑定，破解“基金赚钱，基民不赚钱”的行业困局；无可置疑，新规将倒逼行业文化和经营模式的重塑，推动建立公募行业与投资者之间的信任根基，为公募行业构建以长期回报为导向的高质量发展路径。

5、最严基金销售行为规范：《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》

12月中旬，证监会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》。聚焦基金销售环节，征求意见稿涵盖总则、一般宣传推介行为、直播形式推介管理、销售信息与费用揭示、销售业务绩效考核、其他销售行为及廉洁从业等关键领域，系统性地对基金管理人和基金销售机构的展业行为提出明确要求，尤其针对当前市场中频发的“片面宣传”“短期导向”“直播乱象”等问题作出重点规制，从制度上遏制销售端的短期化、功利化倾向。

1、ETF快速迭代，创新加速

2025年1月， ETF快速注册机制落地，5 个工作日即可完成注册；同时，指数公司与基金管理人优化指数编制，公募ETF产品迭代全面提速。围绕新质生产力的特色主题ETF 成创新焦点，人工智能、高端制造等国家战略领域产品密集发行，市场热度与流动性双双表现亮眼。

科创债ETF表现抢眼：7月，首批10只科创债ETF启动发行，均一日售罄，募集资金合计达300亿元。到12月中旬，24只科创债ETF规模增至近2700亿元，其中16只产品规模超百亿元。

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多资产ETF，呼之欲出！2025年1月，证监会《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》首提 “研究推出多资产 ETF”；中证、国证指数公司集中发布股债恒定比例指数系列，提供产品标的。据悉，多家基金公司已完成产品方案设计，正与监管沟通申报细节。

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2、跨境投资产品不断创新

跨境ETF的投资范围进一步扩展，年内成立的60只产品投资范围覆盖巴西、德国、泰国、日本、韩国等更多元化的市场。

产品互挂机制取得重要突破。11月，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证在泰国证券交易所上市，这是A股上市ETF首次以存托凭证的形式在泰国上市交易；首批两只巴西ETF上市，国内跨境ETF投资范围首次覆盖拉美市场。

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3、商业不动产REITs开闸

11 月28日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告 (征求意见稿)》，明确在现有 “基础设施 REITs” 体系外，单列 “商业不动产 REITs” 品类，将商业综合体、零售物业、写字楼、酒店等商业物业纳入公募 REITs 投资范围；

《意见稿》界定商业不动产 REITs 的封闭式公募基金属性；明确注册运营要求与管理人主动运营责任；压实相关机构执业责任；划定监管职责；其余事项参照基础设施 REITs 规则执行。

商业不动产REITs将有效盘活万亿级商业不动产存量资产，形成其与基础设施REITs 双轮驱动格局，为公募 REITs 市场打开全新增长空间。

重磅！证监会商业不动产REITs启航：一位基金经理的几点思考

1、行业竞争“马太效应”加剧

2025年公募基金行业规模持续攀升，截至10月底，行业总规模已逼近37万亿元，规模创新高，但行业集中度进一步提升。2025年第三季度，前十大基金公司管理规模均突破万亿元，其基金资产净值规模合计行业占比超过40%。值得注意的是，对比第一季度，39家管理人三季度基金资产净值规模出现下滑，呈现出“强者恒强、弱者愈弱”的马太效应。

3、券商资管退出公募牌照申请

11月28日，证监会最新发布的证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示披露，在《资产管理机构开展公募基金管理业务资格审批》栏中，已经没有任何一家券商资管排队在列申请公募牌照了。

这意味着，年初原本还在排队申请公募牌照的4家券商资管子公司，宣告退出申请公募牌照。

从券商资管排队申请到现在的 “清零”，这一转折是监管导向、市场竞争、机构战略与行业生态多重因素共振的结果。

又一家券商资管终止公募牌照申请，释放出哪些信号？

4、AI加速应用

2025年，AI应用加速渗透公募基金行业，技术应用从零散试点走向规模化落地，投入增速显著，全面渗透投研、办公、风控、运营等核心环节。

行业因资源禀赋差异呈现明显分化：头部机构依托资本优势，布局分布式算力、企业级大数据等底层设施，搭建投研、风控一体化系统，同步构建智能协同办公体系，打破数据与流程壁垒，提升跨部门效率；

中小机构采取 “聚焦痛点、借力外部” 轻资产策略，通过与第三方科技厂商合作，聚焦核心场景引入标准化工具与模块，以低成本实现效率提升与风控强化。